年销售过万吨药企被迫停产，损失超亿元！百脉根

年销售过万吨药企被迫停产，损失超亿元！

因环保整治，江苏恒隆作物保护有限公司（恒隆作物）已停产7月有余，亚邦股份备受煎熬，损失惨重！

花9亿收购，2个月后就停产

今年2月份，亚邦股份刚刚以9亿元现金向控股股东亚邦投资控股集团及其他交易方收购恒隆作物70.60%的股权。

根据公开信息，江山股份曾筹划重大资产重组收购恒隆作物100%股权，但在筹划近3个月之后于2017年10月24日宣布终止重组。与江山股份开展的重大资产重组宣布终止后，亚邦集团决定向亚邦股份出售恒隆作物股权，并称本次交易有利于亚邦股份在本轮农药行业景气向上周期抓住发展机遇，以“产业 资本”双轮驱动，充分发挥亚邦股份生产管理及产品制造优势，集中资源对恒隆作物最具竞争力的农药产品进行开发，提升产能和应用技术研发能力，提高资源综合利用能力，提升亚邦股份的持续盈利能力。

谁料到，4月份亚邦股份就遭遇江苏省环保监察风暴，包括恒隆作物在内的8家子公司均面临停工停产。

眼见年内复产无望，亚邦股份决定将恒隆作物的业绩承诺期延后一年。此举立马遭遇上交所问询。

12月12日，亚邦股份回复称，预计恒隆作物2019年一季度达到复产标准，但目前尚不确定准确时间。调整后的业绩承诺提高了金额，如仍未能实现，承诺方将进行补偿，控股股东具备资金补偿能力。恒隆作物在被收购后不久便陷入如此尴尬的境遇，亚邦股份也感到“对股东有点没交代”。

12月13日，公司证券部人士对以投资者身份致电的记者表示：“这是整个园区的停产，公司也很无奈。不过承诺期虽延后了一年，但金额提高了，如果达不到标准，会按照赔偿来的。”该人士坦言，由于被迫停产，4-10月份公司运营很困难。“但目前已复产3家企业，最艰难的时候已经过去。”

遭遇环保黑天鹅

亚邦股份的困境始于一场江苏省的环保监察风暴。

今年4月26日，连云港市政府对灌云、灌南两地化工园区全面停工，该园区是国内除萧绍地区外，重要的染料集聚厂区，里面就包括亚邦股份8家公司。

该影响对亚邦股份的打击不可谓不大。由于涉及停产公司占总营收的82.85%，亚邦股份一度“被ST”，等到10月中旬3家企业被批准具备复产条件，亚邦股份才于11月7日撤销风险警示。

“今年4-10月份，公司运行是比较困难的，不仅是生产经营方面，还面临政府沟通、人事调整等事项。按往年经验，今年公司利润本来是很可观的，但遇到整个园区停产我们也没办法，可以说白白损失了几个亿。”亚邦股份证券部人士说道。

尽管亚邦股份坚称此次停产是针对整个园区的行为，但并不意味着亚邦股份无可指摘。其子公司华尔化工、佳麦化工、金囤农化曾因各种环保问题受行政处罚，亚邦股份也表示将在2018年投资约2亿元加大环保治理。

这些影响直接反映在企业中报和三季报中。三季末，亚邦股份营收16.4亿元，下降32.97%；净利润2.7亿元，下降43.5%。据悉，在这段停工的6-7个月时间内，亚邦股份只能通过库存和委外加工支撑公司经营。

华北前胡

“从中报和三季报来看，虽然净利润有所下降，但没出现亏损。在严峻的环保形势下，公司复产到现在，前面的困难都已经过了。”证券部人士说道。

市场分析人士也对亚邦股份的复产持乐观态度。申万蜡枝槭宏源、太平洋证券均对其作出增持和买入评级。原因是亚邦股份为国内蒽醌染料寡头，细分品类占全国市场份额最高约60%，公司停产导致产品价格大幅上涨，复产后四季度业绩有望改善。

八倍溢价收购留隐患

不过，亚邦股份的困境还未完全解除，尤其是如何处理新收购标的恒隆作物的业绩承诺问题。从12月12日亚邦股份的公告看，恒隆作物正在进行改造工作，尚未恢复生产，也未收到政府关于复产安排的任何通知文件。

据前述证券部人士介绍，第二批复产要求比第一批更严格，需要3个政府部门联合专家组验收，复核需要时间，目前其他被停产企业还处在申请复产阶段。这也是公告中所说“尚不确定准确的复产时间”的原因。据悉，由于恒隆作物生产的是农药，环保的约束标准来得更高。

亚邦股份于今年2月份完成对恒隆作物的收购，交易对价为9.04亿元，按资产收益法计算，恒隆作物股东全部权益评估价值为12.82亿元，增值率达766.85%。尤为敏感的是，此次交易对象为控股股东亚邦投资，并且，这是亚邦投资与另一家上市公司江山股份收购失败后，为恒隆作物找的第二个“婆家”。

但收购后不久恒隆作物就停产了。数据显示，2018年1-10月份，恒隆作物营收总额21274.39万元，利润亏损2590万元。这离当时给出的2018年业绩承诺“不低于9000万元”有很大差距。眼见业绩承诺完成无望，亚邦股份于12月4日给出业绩承诺调整方案。将承诺期由2018-2020年调整为2019-2021年，累计净利润总和不低于4.13亿元，高于之前3.54亿元的承诺。

亚邦股份对调整的合理性解释称：恒侧扁黄耆隆作物因政府统一的安全环保提标整治工作而停产，属自身无法控制的客观玉兰原因，并非单个企业的原因，具有偶发性和不可预测性。不过，调整方案虽获董事会通过，但仍存变数。据一位接近监管层人士说法，“调整业绩承诺的监管比较严格，要看交易所后续处理。”

背景资料：

恒隆作物主要产品种类有除草剂、杀菌剂、杀虫剂、中间体等，年销售各类农药7000吨以上，2017年1-11月实现销售4.4亿元；全资子公司金囤农化主要产品有除草剂、杀虫剂及中间体等，年销售各类农药3000吨以上，2017年1-11月实现销售3.3亿元。恒隆作物主要产品除草剂与国际某知名农药企业建立长期的合作关系，在全球十几个国家地区注册登记，单个产品的业务量在2亿元左右；杀菌剂系列中的部分品种正在和陶氏益农合作洽谈，正逐步纳入陶氏的采购名单之中；中间体系列中部分品种为恒隆作物主打农药中间体，年产量位居世界第一并取得了美国生产商的认证，国际某知名农药企业已将恒隆作物该产品列入采购计划。

来源丨整理自世界农化网、微LINK化工

编辑丨小白君

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